近年来，随着资本市场的日益繁荣，对赌回购作为一种投资手段逐渐受到关注，关于对赌回购的争议也从未停止，有人认为这是一种双刃剑，对投资机构和创业者来说可能是双输的局面，对赌回购究竟是何方神圣？它为何会引起如此大的争议？本文将从多个角度探讨对赌回购的利弊，以及对投资机构和创业者可能带来的影响。

对赌回购的定义与起源

对赌回购，顾名思义，是一种投资者与企业家之间的约定，在投资过程中，双方基于对未来不确定性的判断，设定一定的业绩目标或条件，当约定的条件未能实现时，企业家需要按照约定的方式回购投资者持有的股份，对赌回购的起源可追溯到国外的创业投资市场，后来逐渐在国内资本市场流行起来。

对赌回购的利弊分析

1、对投资机构的利与弊

（1）利：对投资机构而言，对赌回购是一种风险防控手段，通过设置合理的业绩目标，可以在一定程度上保障投资安全，降低投资风险，当企业未能达到预定目标时，投资机构可以通过股份回购的方式及时止损，保障资金安全。

（2）弊：对赌回购也存在一定的风险，过于苛刻的业绩目标可能导致企业家压力过大，产生短期行为，甚至影响企业的长期发展，对赌回购也可能引发道德风险，即企业家可能为了达成回购条件而采取不当手段。

2、对创业者的利与弊

（1）利：对于创业者来说，对赌回购可以激发其创业激情，促使其更加努力地实现业绩目标，合理设置的对赌条件可以为企业带来一定的资金支持，助力企业发展。

（2）弊：过于苛刻的对赌条件可能导致创业者承受巨大的压力，甚至影响企业的战略决策，一旦企业未能实现业绩目标，创业者可能需要承担股份回购的责任，这对企业的资金链和未来发展可能产生不利影响。

对赌回购是否为双输局面？

关于对赌回购是否为双输局面的问题，实际上并没有一个明确的答案，这取决于多种因素，如双方约定的条件是否合理、市场环境的变化、企业的内部管理等，如果双方能够合理设置对赌条件，并在合作过程中保持良好的沟通与协作，那么对赌回购未必会带来双输的结果，相反，如果双方在对赌过程中存在过度竞争、利益冲突等问题，那么双输的可能性就会增加。

如何规避双输风险？

1、合理设置对赌条件：投资机构和创业者应根据企业的实际情况和市场环境，合理设置对赌条件，避免设置过于苛刻的业绩目标，以免给企业带来巨大的压力。

2、保持良好的沟通与协作：双方应在对赌过程中保持良好的沟通与协作，及时解决问题，避免矛盾激化。

3、关注企业的长期发展：双方应关注企业的长期发展，避免短期行为，确保企业能够持续健康发展。

4、建立良好的信任机制：信任是对赌回购成功的关键，双方应建立互信关系，共同应对市场变化和挑战。

对赌回购并非必然是投资机构和创业者的双输局面，关键在于双方能否合理设置对赌条件、保持良好的沟通与协作，并关注企业的长期发展，只有在这样的基础上，对赌回购才能发挥其应有的作用，为双方带来共赢的结果。